根據大正4年（1915）嘉義廳出版的「社寺廟宇ニ関スル取調書」傳說記載，現在的西螺東市場南邊原本是一大片池塘，池底沒有美人魚，也不會出現給你金斧、銀斧的美麗女神，有的是專門抓交替的水鬼。因為恐懼水鬼，所以人們便在池邊建立了仁和街太元寺，希望仰仗觀音佛祖的慈悲願力超渡這些鬼魂。太元寺觀音廟的建立年代有同治12年（1873）、同治13年（1874）…等幾種不同的說法。